国盛证券：获得中兵红箭买入评级，目标价位26.8元

2022-04-10国盛金融政府部门有限责任该公司鞠兴海,赵雅楠,张望对中兵红箭来进行研究并官方发表了研究统计数据《超硬材料仿造金龙，期许镬具体化消费市场单价》，本统计数据对中兵红箭给出购入估价，认为其目标价位为26.80元，当前股价为21.5元，预料上涨幅度为24.65%。

中兵红箭(000519)

超消费市场预料的点 1： 当前消费市场担忧期许镬石终端单价下滑传导至上游仿造餐饮业， 但我们认为 HPHT 法律条文多肽毛坯由于技术开发差异近十年正处于单价错配状态，下一代整修空间广阔。 即使在终端单价下行的沮丧预料下，上游餐饮业仍能通过大克拉商品形态提高效率及多肽工艺技术迭代进一步提高均价。

超消费市场预料的点 2： 由于军工企业特殊性，消费市场对于中兵红箭的知名度偏低， 但我们认为军工企业存在财务危机内侧，且军需单价机制推行有望实现该公司利润潜能整修。 对比期许镬石与天然镬石餐饮业特征，从商品属性、餐饮业空间与布局、产业链环节等八大维度出发， 我们判断拥有技术开发创新的四肢该公司更易转变成持久的旧城，转变成垄断布局收获超额利润。 当前期许镬多肽技术开发金龙中南镬石餐饮业地位稳固，对于 HPHT 法律条文毛坯更具话语权。

民品企业：引领餐饮业单价，扩产实力充足。 1）合作开发实力强劲， HPHT 多肽技术开发领先： 截至 2021H1 基本合作开发开销转回远超 1.38 亿元，超雅同业总和，合作开发技术开发人员 1559 人，九成总员工比例 18.82%，可产出 30 克拉无色镬石毛坯与 20 克拉彩镬毛坯。 2）超硬材料生产线世上第一： 经我们推测 2020年中兵红箭绿宝石单晶产量远超 48.45 亿克拉，期许镬生产线超 100 万克拉，基本产销量实力名列前茅餐饮业第一。 3）上游间的关系平衡，账面贷款充足： 该公司上下游共同间的关系平衡，截至 21Q3 总流动资产远超 89.15 亿元，其中货币贷款 52 亿元，兼有扩产驱动力与实力。 我们下半年至 2023 年超硬材料盈利规模远超 46.74 亿元，九成总盈利经济总量远超 44.4%，克拉通毛利率有望进一步提高至 54.5%。

军工企业：交付政策推行，利润平衡性释放。 军需交付政策有成本高加成法律条文向目标加成法律条文转化可有效进一步提高餐饮业降本增效特质，释放业绩与利润平衡性。集团母公司子该公司银河驱动力、红宇专汽高度给与，止损可能突出， 我们下半年特种换装与专用汽车企业下一代盈利增长稳健，利润潜能过后整修，至 2023年特种换装与专用汽车毛利率分别远超 17.5%/7.3%。

利润预期与投资建议： 该公司为技术开发领先的超硬材料仿造金龙，人造绿宝石等民品给与确定，军需利润整修下一代可期，是 A 股消费市场不可被忽视的“镬石”。下半年该公司 2021-2023 年分别实现营业收入 75.14/87.94/105.20 亿元，归母财年 4.72/9.29/14.13 亿元，完全一致 EPS0.34/0.67/1.01 元每股。先导雅同业基本作价，给以该公司 2022 年目标价 26.80 元，完全一致 PE40X，首次覆盖并给以“购入”估价。

风险提醒： 下游需求远胜预料，生产线扩张远胜预料，餐饮业竞争更为严重， 技术开发迭代远胜预料。

金融政府部门之猎户座数据中心根据近三年官方发表的研报数据计算，国泰君安彭磊所长工作团队对该股研究较为了解，近三年预期准确度均值为32.67%，其预期2021上半年归属财年为利润5.2亿，根据现价换算的预期PE为58.11。

不断更新利润预期明细如下：

该股在在90天内共有6家政府部门给出估价，购入估价6家。金融政府部门之猎户座作价研究机器显示，中兵红箭（000519）好该公司估价为3.5猎户座，好单价估价为2猎户座，作价先导估价为3猎户座。(估价范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上内容由金融政府部门之猎户座根据官方信息整理，如有问题劝联系我们。