浙商证券：给予海目星买入评定

2022-04-18浙商证券交易股份有限新公司王华君对海目猎户座进行研究并发布了研究统计数据《海目猎户座点评统计数据：竞投晶科能源10.7亿大单，风力发电雷射的设备科技领域借助于重大突破》，本统计数据对海目猎户座假定买断标准普尔，当前股票价格为67.76元。

海目猎户座(688559)

惨剧

2022年4月15日，合资公司子新公司海目猎户座雷射智能装备（昆山）有限新公司收到晶科能源股份有限新公司的竞投通知书，竞投总金额10.67亿元。

投资建议

竞投晶科能源10.7亿Topcon大单，风力发电雷射的设备借助于重大突破

新公司竞投晶科能源10.67亿元Topcon雷射微损的设备招标项目，竞投总金额为10.67亿元（具体总金额以正式签署的的设备采购履约所列），期望将对新公司2023年经营绩效转化成积以致于的影响。这次竞投新公司风力发电雷射及数据处理的设备获得的首次大单，必要性体现了新公司在雷射数据处理装备科技领域的服务业话语权。我们期望新公司给予的设备单GW的价值量在2000万元以上，此次竞投包括的生产量体量下半年超过40GW，量下半年涵盖晶科今明两年的期望生产量。晶科能源作为风力发电Topcon科技领域的龙头新公司，首次与新公司合作就直接签署大单，展示出新公司在在风力发电雷射的设备科技领域的技术已达到相当水平，在风力发电Topcon雷射应用合作开发方面借助于了根本性突破。期望新公司愿景下半年在其他风力发电雷射应用科技领域持续延伸。

雷射数据处理的平台劣势突出，下半年之前向锂电全线及风力发电等应用科技领域延伸

新公司以外主要产品为在锂电科技领域的以致于舌切割机和后半段电芯装配线。以致于舌切割机为新公司核心产品，产品份额在50%以上。电芯装配线下游客户包含协和锂电、亿纬锂能(300014)等一线锂电制造厂商，以致于具产品竞争力。新公司下半年大大提高其雷射数据处理的平台的劣势，除在风力发电雷射的设备科技领域的突破外。在锂电的设备科技领域向左段和后半段持续突破。通过切叠一体机、卷绕切割一体机等的设备必要性打开成长密闭。新公司现有嘉兴、东莞、深圳三华中地区前哨，期望到今年底营业额将达到100亿元左右。2021年新公司借助于营业收入19.7亿元，去年同期持续增长49%，归母真如利润剔除4400万股权激励额度支付为1.52亿，去年同期持续增长97%，真如债券7.7%。2021年时也试产约48亿元（含税），期望2022年新公司年平均新签署上半年2021年的基础上仍将借助于近翻倍的持续增长。我们认为新公司2022年主体体量不稳定性将极为突出，带起毛债券和真如债券必要性大大提高，年平均真如债券下半年达到9%以上，绩效确定性很高。

盈余预测及估值：2021-2023年真如利润CAGR110%，依靠“买断”标准普尔期望2021-2023年新公司营业收入为19.7/37.4/67.5亿元，去年同期持续增长49%/89%/81%；借助于归母真如利润1.1/3.4/7.2亿元，去年同期持续增长39%/213%/113%，对应PE117/37/17倍。新公司2021-2023年绩效混和增长速度110%，依靠“买断”标准普尔。

高风险定时：竞争随之而来盈余灵活性低于期望、锂电的设备服务业新增试产增长速度低迷

该股最近90月内总共7家机构假定标准普尔，买断标准普尔6家，增持标准普尔1家；过去90月内机构目标均价为76.5。证券交易之猎户座估值数据分析机器显示，海目猎户座（688559）好新公司标准普尔为3.5猎户座，好价格标准普尔为0.5猎户座，估值信息化标准普尔为2猎户座。(标准普尔全域：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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