招商证券(香港)：维持理想车主-W买入评级 目标价234港元

招商证券（港台）发布研究报告称，确保平庸汽车后-W（02015）“买入”打分，目的价234港元，并得7x2022EP/S估值。确保一月份行业报告观点，今年请注意市场竞争音乐风格切换和统计数据扰动风险，建议星期四较高看齐。

招商证券（港台）主要观点如下：

1月签订合同持续性破万，社会公众战略规划急剧从前推

1）销售存量好胜：公司1月签订合同1.2万辆，下同上升128.1%，环比减少12.9%，在行业淡季表现旺盛；不间断三个月签订合同破万，打破了起零售价激30万元的之中国人品牌豪华车后型签订合同记录下来。平庸ONE证券交易所以来累计签订合同存量达13.6万辆。公司1月签订合同存量位居之中国人造车后新势力第二名，第一/第三名小鹏/蔚来分别签订合同1.3万/1万辆，该行预料公司带入销售存量破万常态化阶段性。

2）社会公众持续性发展：截至1月末，全国零售商之中心数存量已达220两者之间，环比减较高14两者之间，构成105个和城市；售后维修之中心及授权钣吹出之中心276两者之间，环比减较高2两者之间，构成204个和城市。2022年门店目的较2021年翻倍至400两者之间，扩张和城市构成和网点运动速度利于平庸ONE销售存量无罪释放，也为X01及其他增程/纯电车后型证券交易所相结合基础。

上半年信息化关切X01发布，厂商线再添军师

第二款厂商X01预料于上半年发布，或三季度开始签订合同，厂商定位和零售价区两者之间较平庸ONE上移，可惜公司社会公众扩张和X01证券交易所促进销售存量上升：1）搭载英伟达Orin芯片+禾赛激光雷达，降较高高端高度；2）动力系统延后三缸机，替换成为1.5T四缸涡轮四冲程发动机；3）发动机热效率达40%，燃油稳定性降较高；4）纯电续航力从120公里降较高至155公里；5）延续实用性极强的六座布置音乐风格，驾乘舒适性体验下半年降较高。

自研高端成果初显，AEB获突破

平庸ONE在那时候车后帝2021年度AEB相应油门系统测试之中位列第一，奔驰5系/奔驰6系GT名列第一第二/三，验证稳固厂商力。平庸是榜单从前5之中唯一国厂商牌，是其之中唯一能精准比对横向机动车后辆和两轮车后的车后型。AEB的优异表现暗示着更较高的事故率，保障乘客安全。平庸采用自研的“单目摄像头+射电雷达”的视觉融合解决方案，对扶手及两轮车后的比对能力更强，贴近我国路况；平庸也是少数为了让自研AEB的车后企之一。

风险因素：政治经济不及意味著，行业赤字度较高于意味著。

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