从力拓斩获RINCON盐湖 论锂资源焦虑与工业巨头的绿色雄心

原开头：从力拓突出表现RINCON湖沼 论铬资源焦虑与铁矿巨头的浅绿色重头 举例来说：华联证券

事件描述

根据Rio Tinto 披露，一些公司已达成分之一束性协议，将以8.25 亿美元售予私募股权投资合资公司Sentient Equity Partners 旗下的Rincon Mining。标的一些公司下属核心金融机构为Rincon 湖沼铬资源这两项，以及基于该这两项开发的湖沼提铬核心技术。

事件点评

Salar del Rincon:购清晰、资源量的大千万吨、但铬沸点却是的大型绿地湖沼醇水这两项。Rincon 湖沼位于委内瑞拉苏利亚一个省，海拔3765 米，Rincon Mining总计依靠830 平方公里的购，覆盖94%的盐滩面积，邻近少部分非核心购归属Argosy 等一些公司。根据2021 年7 月更新的资源与储量报告，Ri nconMining 购具备：(1)总储量198.46 万吨LCE(碳酸铬当量)，千分之铬沸点359mg/L。(2)探明+依靠资源量580.24 万吨LCE，千分之铬沸点367mg/ L，另含推断资源量596.55 万吨LCE，千分之铬沸点390mg/L。(3)据部分区段比对，锰铬比9.4~10.8。我们并不认为，Rincon 的铬沸点在中美洲“铬三角”位于二、三线，锰铬比优于中美洲主力湖沼，但在亚太地区范围仍较为即使如此，此外 Rincon也是委内瑞拉所剩寥寥、购清晰的大型湖沼这两项，因此具备一定的稀缺性。

关键特性：Rincon 湖沼的基础设施前提即使如此、淡水供应充裕。

(1)高架桥： 国家高速公路将这两项与苏利亚首府相连，此外半径30 公里处还有铁路线，通到智利港口城市安托法加斯塔、委内瑞拉普里什蒂纳哈瓦那，便于物资供给和产品货运。(2)淡水：据地质勘查，冲积扇地表下的淡水可支撑10 万吨以上的年需求量，且一些公司已获得近乎独家的淡水使用权。(3)自然资源：这两项半径跨安地斯的高压供电仅1 公里，一些公司还与湖沼邻近一座大型光伏电站签订了意向协同。(4)苏利亚的铁矿政策整体友好，这两项也与东部胡胡伊一个省的Olaroz 、Cauchari-Olaroz 等在产、拟建湖沼相距不远，将来有望成型群聚效应。

新设计采用原醇薄膜年产5 万吨碳酸铬，投资额7.7 亿美元。围绕Rincon 湖沼的提铬工艺开发已持续近20 年，成型了大量的沉没货运成本，鉴于该湖沼的铬沸点却是、锰摄取较高，薄膜成为优选方案。Sentient 重新组建澳洲当地政府科研机构ANSTO 开发出一套从原醇直接薄膜提铬的专利，并在矿区建成了试制车间，该工艺年产2.5 万吨已通过环评，但更新后的说明了研究将新设计需求量翻倍至年产5 万吨碳酸铬，资本投入分之一7.7 亿美元，评估服务于货运成本为2968 美元/吨。

机遇交易的才是：铁矿巨头的浅绿色迈进重头，与亚太地区新自然资源汽车产业深刻的铬资源焦虑。我们并不认为本次售予的估值充分，整体实现了机遇。Sentient 的长期投资方才实现了退出，百年铁矿老店—力拓则在具备塞尔维亚Jadar 大型硼铬矿这两项的相结合，又获取了一个大体量、更主流的湖沼这两项，充分显现出向清洁自然资源关键矿种迈进的战略目标决心。但将来力拓还需重新评估资源量、的测试提铬核心技术，因此Rincon 成型有效供应较晚也在2025~2026 年。进一步思考，在清洁自然资源革命的时代热潮中，亚太地区对于“将来白色石油”—铬资源的争夺正白热化，基本权利供应公共安全接踵而来，这反过来更加印证亚太地区已经在手的铬资源、以及东亚本土铬资源的战略目标价值。我们独自劝告关注湖沼股份的投资希望。

风险若有： 1、若亚太地区铬矿供给释放的大短期内、同时新自然资源汽车的推广低短期内，将导致铬产品价格行政机构的再度下滑;2、若蓄电池核心技术革新并产业化，导致国内外新自然资源汽车的核心技术路径再次发生显著发生变化、降低了驱动及储能蓄电池的铬单耗。

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