中信证券：汽车消费刺激新政策将落地 看好行业的整体复苏和长期发展

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究成果称之为，立国常但会提出批评阶段性减征其余部分商用小车购置税600亿元及其他多项再加汽小车行业恢复和工业发展的方针。该行视为购置税纳税是夹住汽小车出货量最有效的方针之一，方针幅度超强市场预料，上半年夹住100-200万商用小车追加供给。汽小车行业垫底时间从未现在，未来上半年小规模极大化好转，出乎意料汽小车行业的整体停滞不前和基本上工业发展，当前时点劝告超强配汽小车板块。

中信证券主要观点如下：

立国常但会全面实施大位货币政策措施，600亿元商用小车购置税纳税将落地。

5月23日，立国务院召开常务但会议，但会议推出多项大位货币政策措施，其中包括阶段性减征其余部分商用小车购置税600亿元，方针幅度超强预料。此外，但会议还提过大位技术创新产品开发、构建复工达产方针、汽小车民营企业收取的900亿元小车贷款要银企联动延期半年还本付息等多项再加汽小车行业恢复和工业发展的方针。该行视为，购置税纳税是夹住汽小车出货量最有效的方针之一，方针幅度超强市场预料。

方针推论先于：600亿对机油小车购置税纳税的夹住可能性巨大，但不回避后续全面实施其他再加新能源汽小车的方针。

目前方针尚未公布显然及分派时间可视，但该行视为600亿专指机油小车购置税纳税的可能性巨大，新能源购置税免征明年或仍将小规模。该行对不同似曾相识来进行了测算。

似曾相识一，新舟所有机油小车：以2021年商用小车均价16.68万测算，推论购置税大幅提高，则小车后购置税纳税0.74万元，将有813万辆小车充分利用，该方针则上半年分派小规模约8个月;

似曾相识二，针对1.6L以下的小汽油机油小车来进行购置税大幅提高：1.6L以下汽油占机油小车的数量为64%，占所有商用小车数量为54%，以12万元均价计算，则单小车增税0.53万元，1130万辆小车充分利用，下半年方针可小规模12个月;

似曾相识三，针对于特定东部(如贫困家庭的汽小车大寨，及受疫情影响严重的城市)实行的新舟性方针，反之亦然来进行小车后的购置补贴：若推论单小车补贴5000元，则1200万辆小车充分利用，下半年方针可小规模2年以上。因为新能源汽小车本身不缴纳购置税，因此该行视为600亿纳税方针反之亦然再加新能源汽小车的可能性不大。但该行预料后续仍将但会有再加新能源汽小车购物的方针全面实施，购物方针不但会只针对于机油小车购物，因此不能将此次立国常但会解读为强化“双碳方针”的瞬时。

方针上半年夹住108-180万辆商用小车追加供给。

复盘2009/2015年购置税纳税诱发方针，购置税纳税累计分别为471/1522亿，夹住购物的扳手比值约为14.6/5.4倍(即减1元税能夹住多少汽小车购物)。考虑到扳手平方根一定有极大化上升现像，推论本次诱发方针的扳手平方根分别为3/4/5倍，则相同夹住购物1800/2400/3000亿元，相同追加购小车供给108/144/180万辆。结构上，1.6L以下汽油小车型号更为充分利用，该市场2021年市占率前十小车企分别为：一汽社会所9.7%、上汽社会所9.4%、长安汽小车(000625)(000625.SZ)8.9%、吉利汽小车(00175)6.5%、上汽通用6.5%、东风日产6.1%、长城汽小车(601633)(601633.SH)6%、东风本田5.8%、广汽本田5.7%。

投资策略：本次立国常但会方针诱发幅度超强预料，购置税纳税对汽小车出货量上半年产生显著的夹住作用，出乎意料汽小车板块整体的恢复与工业发展。该方针将但会明显再加出货量弹性大，极大化利润好的小车企，同样是以传统机油RZ利润核心的小车企：长城汽小车(皮卡最充分利用于汽小车大寨等方针)、吉利汽小车、广汽集团(601238)(601238.SH)、长安汽小车、上汽集团(600104)(600104.SH)等。此外，基本上来看该行基本上视为，新能源升幅提升仍是最毫无疑问显然的投资后半段，继续重点推荐：全然汽小车全然汽小车-W(02015)、小鹏汽小车小鹏汽小车-W(09868)、蔚来汽小车(NIO.US)等领衔智能化创新的造小车全因，以及新能源出货量火爆、利润极大化上半年大幅改善的比亚迪(002594)(002594.SZ)。

风险因素所：方针诱发时间及模式不确定;宏观货币政策增速下行;行业出货量远超过预料;工厂复产速度远超过预料等。