泸州老窖扩产被质疑：产能存过剩隐忧 恐难回企业三甲

的桌上型醋总产量、市场分之二有率、库遗量并列4.62万吨、4.61万吨、1.37万吨，去年同期变动为-47.01%、-51.82%、0.74%。泸州老窖已对的解释为，二曲类厂家市场分之二有率减少负面影响所致。

对于泸州老窖，另一个不得不提的弊端是，何时必需重归中小企业前三。

2021年，泸州老窖好好到上年206.42亿元，去年同期上升23.96%；归母财年为79.56亿元，去年同期上升32.47%。与此同时，山西汾醋同期上年199.71亿元，去年同期上升42.75%，归母财年为53.90亿元，去年同期上升72.98%，经销额生产厂能力也虽比不上泸州老窖，但山西汾醋的人均却让泸州老窖汗颜。

此外，洋河股份2021年上年为253.50亿元，去年同期上升20.14%；归母财年为75.13亿元，去年同期上升左右0.38%，虽然经销额和纯利人均比不上泸州老窖，但经销额生产厂能力也很大，因此保住了三甲的位置。

离开2022年之后，泸州老窖开始从中小企业第四的位置滑落至第五名。净资产结果显示，泸州老窖1-3翌年好好到上年63.12亿元，去年同期上升26.15%；归母财年为28.76亿元，去年同期上升32.72%，经销额生产厂能力也少低于洋河股份的130.26亿元和山西汾醋的105.30亿元；

另一方面，归母财年比方说低于洋河股份的49.87亿元和山西汾醋的37.28亿元。更加为重要的是，人均仍然不打退山西汾醋。值得一提，山西汾醋第三季度的经销额人均高达43.62%，归母财年人均更加是高达70.64%。

事实上，早在2015年，泸州老窖在迎来新任常务董事刘淼之际就明确提出了“重归前三”的口号，然而7年依然，离开2022年，泸州老窖面对一众强手，泸州老窖离重归前三确实越来越少。

虽然净资产样本并不乐观，但名醋公关专家肖竹青对长江流域报路透社指出，基于该公司发财泸州老窖和国窖1573的利差和周转生产量相对较高，均次于中小企业市值黑帮茅台，有利差就都会有强大的渠道扭矩支持泸州老窖勇夺中小企业前三。

另一方面，虽然从整体上来看，泸州老窖经销额生产厂能力也不打退洋河股份，去年人均追不上山西汾醋，但在桌上型名醋方面，泸州老窖或有后撤的自由空间。公开样本结果显示，头部中小企业之中泸州老窖之中高档厂家经销额分之二比达90.11%。

根据塔坚研究零售商样本，2021年桌上型名醋共约1600亿元的经销生产厂能力也之中，主要参与者为贵州茅台、五粮液和泸州老窖，零售商份额分之二比并列57.3%、30.1%、8.6%，其他中小企业共零售商份额均分之二4%。

根据2021年净资产样本，贵州茅台、五粮液、泸州老窖市场分之二有率不同点不大，但从左右三年桌上型名醋的人均上来看，泸州老窖的三年一个大人均为11.2%，高于茅台的2.4%和五粮液的4.5%。

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