华尔街原油多空对打：小摩高喊“380美元” 加国却看空至“65美元”

2025-12-02 12:16:58

财联社7月5日讯（撰稿刘蕊）在小摩上周末刚刚高大叫“380美元”的天价预期后没几天，白皮就大叫出“年底65美元”的极佳看自造预期。

月份发稿，霍普金斯炼油的交易价位还徘徊在每桶113美元附仅有。短短几天内，相互竞争华尔街摩根士丹利一个预报炼油价位还能翻几倍，另一个却预报炼油价位将草草，多自造决斗的火药味十足。接下来，无论炼油价位如何变动，相互竞争摩根士丹利里面总有一个将被“打脸”。

白皮看自造炼油：明年底不太可能跌至45美元

上周末，摩根大通的一份报告惊呆了美国市场：摩根大通的Natasha Kaneva等分析家预计，假如G7实施限制俄油少于的措施有鉴于此俄罗斯报复性减供，不太可能引致霍普金斯炼油在相比较以前提急剧下降380美元。

摩根大通分析家们写到：

如果俄罗斯每日炼油用水减少300万桶，将推展基准霍普金斯原炼油价位格升190美元；而显然的相比较情况是俄罗斯每日用水减少500万桶，这不太可能意味着每桶原炼油价位格急剧下降380美元。

然而还没过两天，白皮集团全世界商品研究主管Ed Morse等分析家却给出了一个角度看相反的预报。

白皮分析家们警告说，

如果全世界出现严重影响炼油效益的农业衰退，到今年年底，原炼油价位格不太可能跌至每桶65美元；到2023年底，原炼油价位格不太可能跌至每桶45美元。

白皮分析家援引，这一预期是基于OPEC+产油国没有任何干预措施，以及炼油投资减少的推论不止之上。

白皮的概述将当以前的能源美国市场与上世纪70九十年代的困境展开了比较，并表示：“就炼油而言，历史证据表明，只有在全世界最严重的农业衰退里面，炼油效益才都会出现绝对值。但在所有农业衰退时间尺度里面，炼油价位都都会降至大体上的边际效益。”

1970九十年代初炼油困境接踵而来？

实际上，这并非白皮首次强调看自造观点。即已在仅有一个月以前，白皮就曾提出，大宗商品价位持续急剧下降将危害全世界农业，其冲击力不太可能可以与1970九十年代初炼油困境媲美。

白皮预计，随着全世界大宗商品价位急剧下降，全世界大宗卖家今年向大宗生产厂支付的额度将比2019年增加5.2万亿美元，这相当于全世界GDP的约5%。而如果下半年远期价位兑现，全世界大宗卖家的支付额度将比2019年增加6.3万亿美元，相当于全世界GDP的6.2%。

这意味着除了大宗生产厂可以赚到盆满诘满外，其他大宗大众都将遭受损失惨重。在这一过程里面，欧洲和部分新兴农业体最易于受到反制，全世界农业衰退高风险也都会随之急剧下降，而这又将反过来反制炼油效益，从而拉低炼油价位。

白皮即已在6月初就调低了全世界炼油效益预期，并在约半个月以前调低了马拉松炼油等多家美国炼油股的评级，表示“鉴于系统性的农业高风险，炼油上涨的潜力已经西移动”。